市政府債

習題預習

1. 什麼是市政債券？它與其他類型的債券有什麼不同之處？
2. 市政債券的收益率是如何決定的？投資者應該如何評估和比較不同的市政債券？
3. 市政債券的風險是什麼？投資者應該如何管理這些風險？
4. 市政債券的稅收優惠是什麼？它如何影響投資者的稅務負擔？
5. 市政債券的市場趨勢是什麼？投資者應該如何根據市場變化調整他們的投資策略？

說明知識

市政債券（Municipal Bonds）是政府和慈善機構發行的一種債券，用於籌集資金來完成特定的項目或提供服務，如修建學校、橋樑、道路、清理汙染物、建立公園等。相對於政府債券，市政債券通常具有較高的固定收益率，而且在美國聯邦稅收中通常享有免稅待遇。

市政債券可以分為一般義務債券（General obligation bonds）和收入債券（Revenue bonds）兩種。一般義務債券基於政府信用，可用於任何目的；而收入債券基於特定項目的收入，如高速公路收費或給水收費等，無需額外的信用支持。

以下是市政債券的幾個例子：

• 紐約市教育局銷售債券：用於升級學校的設施、建造新的學校、維護現有學校、購買教學技術等。
• 舊金山灣區交通局銷售債券：用於維護和擴建該區域的公共交通系統，包括地鐵、電車、巴士、渡輪等。
• 維吉尼亞州收入債券：用於升級和擴建公共高速公路系統。
• 德州修建和重建基金會銷售債券：用於升級和擴建該州的道路、橋樑和其他交通基礎設施。

彙總重點

• Municipal Bonds是一種由城市、州政府或其他公共機構發行的債券，用來籌措資金用於公共事業建設和營運。
• Municipal Bonds通常具有免稅和相對高的收益率特點，因此受到投資者的青睞。
• Municipal Bonds的風險通常較低，因為發行方通常具有較高的信用評級，且政府通常會監管和監控這些機構的財務狀況。
• Municipal Bonds通常可以分為一般債券和收入債券兩種，後者是指債券收益用於支付特定公共事業項目的債券。
• Municipal Bonds一般可以在二級市場上買賣，且市場具有較高的流動性和透明度。
• 投資者可以通過購買Municipal Bonds來支持和投資於公共事業建設和運營，並且根據投資者的所得稅稅率，可能可以享受到免稅收益。

知識測驗

1. 一個城市想要發行500萬美元的債券，面值為1,000美元的。若預期利率為4%，這些債券每年的利息支付為多少？
   答案： 500萬美元 ÷ 1,000美元/債券 = 5,000張債券
   每張債券每年的利息為 1,000 美元 x 4% = 40美元
   5000張債券每年的總利息為 40 美元 x 5,000 債券 = 200,000美元

2. 一個城市發行了一份5年期、500,000美元的債券，年利率為6%。期初的價格是多少？
   答案： 債券的價格可以用現值公式計算，公式如下
   現值= 年利息 ÷ (1 + 利率)^ 年數
   877,433 美元

3. 一個城市發行了一份5年期、500,000美元的零息債券。到期時，投資人獲得多少回報率？
   答案： 零息債券到期時會支付一筆固定的本金數，因此回報率取決於債券的發行價格和到期時的市值。如果債券發行價格 為 400,000 美元（即打折），到期時市值為 500,000 美元，那麼回報率為 25%。

4. 一個城市發行了一份20年期、1,000,000美元的債券，票面利率為8%。在10年時，投資人想把債券出售。如果當前市場利率為6%，投資人可以賣出多少錢？
   答案： 經濟學者中最經典的債券定價方法是現金流量分析法。投資人在第10年得到的利息收益是 1,000,000 嘉元 x 8% x 10年 = 800,000美元。在20年的到期日，投資人可以收回 1,000,000 美元的本金。
   以6%的市場利率計算，這筆債券在第10年的現值為 800,000 美元 ÷ (1 + 0.06)^10 = 460,324 美元。
   因此，投資人可以通過出售該債券獲得460,324 美元。

5. 一個城市發行了一份15年期的債券。該債券在發行時的價格為980美元，票面利率為6%。到期時，市場利率為8%。債券的購買者能獲得多少回報率？
   答案： 債券的回報率取決於投資人購買的價格和到期時的市場價格。此題有多種解法，以下以現金流量分析法為例。
   在發行時，購買者每年可以獲得的現金流量為 980美元 x 6% = 58.80美元
   在到期日，購買者可以收回 1,000美元的本金。
   使用8%市場利率計算，這筆債券的現值為：
   58.8 美元 ÷ 1.08 + 58.8 美元 ÷ (1.08)^2 + … + 58.8 美元 + 1,058.5 美元 ÷ (1.08)^15
   經計算，這筆債券的現值為 815.13 美元，因此購買者的回報率為 (815.13 美元 ÷ 980 美元)^(1 / 15) - 1 = 5.5%。

網路資料

1. “瞭解市政債券，合理投資” - 經濟日報
   https://money.udn.com/money/story/5613/4631986

2. “城市債券入門：如何選擇最安全的投資選項” - Money101
   https://www.money101.com.tw/article/3584

3. “教你怎麼買市政債” - 理財周刊
   https://wealth.businessweekly.com.tw/BChannel.aspx?ChannelID=0167&DocID=104438

4. “市政債券簡介” - 消費者金融保護局
   https://www.cpc.gov.tw/ct.asp?xITEM=53156&ctNode=2750&mp=1

5. “市政債券是什麼？如何投資？” - 智庫財經
   https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=11004